美債殖利率單週漲幅創10年新高對台灣經濟有何影響？

美國對等關稅政策發布後，衝擊全球股市，但經濟動盪時，資金原應流入有「資產避風港」的美債，但其殖利率卻不降反升，單週漲幅甚至達到近10年最高，意味投資人拋售美債，導致與殖利率成反比的交易價格下跌。最近美債發生了什麼事？殖利率上升會有什麼影響？台灣持有多少美債？美債市場波動如何影響台灣？

美債是什麼？

為了解決財政需求或籌集資金，各國政府常透過發行具固定到期日的債券作為融資手段。以美國為例，債券期限從短期如3個月、6個月，到長期如10年、30年都有。政府發行債券後，會定期支付利息給債權人，債券到期時則按面額贖回。

由於美國政府從未違約過，信用評分高，加上其經濟穩定、債券變現容易，種種因素使美債成為低風險的投資商品，也被視為全球最安全的資產避風港。富比士指出，由於美債的可靠性高，因此當股市出現波動時，往往會有資金轉進美債避險的現象產生。

根據美國財政部每月公布的數據顯示，2025年1月美債的最大持有者為日本，共持有1.079兆美元（約新台幣35.08兆元）；其次為中國，持有7608億美元（約新台幣24.74兆元）；台灣排名第11，持有2904億美元（約新台幣9.44兆元）。

由於統計數據僅以區域劃分，因此持有者實際上包含各國央行、政府機構與金融機構等各式單位。

在美國發布對等關稅政策後，美債殖利率隨即攀升，據美聯社報導，10年期美債殖利率在短短一週內從4.01%飆升至4.58%，對於變動單位為0.01%的債市來說，這樣的波動非常劇烈。

路透社報導也指出，4月7日至4月11日是10年期美債殖利率10多年來最大單週漲幅；截至17日為止，美債的10年期殖利率為4.302%。

什麼是殖利率？

殖利率是指投資人買進債券並持有至到期時，所能獲得的年化報酬率。以殖利率5%為例，若購入1張面額100美元的10年期美債，債券到期前每年可獲得5美元的利息，到期後美國政府會再以100美元贖回債券。

但實際上，債券價格會受市場影響，投資人可能用高於或低於面額的價格買入債券，因此實際殖利率會受到購入價格影響，意即殖利率與價格成反比，買入價格越低、殖利率越高。

美債殖利率在一週內出現急遽上升的情況，代表美債出現拋售壓力，美聯社報導指出，理論上經濟動盪時，美債交易價格應上漲，相對來說殖利率應出現下降趨勢，然而此次殖利率的異常上升，讓專家擔憂可能代表市場對美國政府的信心動搖。

對此，市場一度傳言是中國等外國政府大量拋售美債，以應對美國關稅政策，但美國財政部長貝森特（Scott Bessent）表示，事實上10年期與30年期的美債需求都上升。

貝森特的說法與花旗集團公布的報告一致，該報告指出，4月2日至9日間外國政府持有的美債增加了30億美元，認為此次波動僅是「買家罷工」，即投資人因長期需求不確定，而選擇觀望、不進場買債。

彭博社報導指出，美債拋售也導致澳洲、英國以及開發中國家的公債殖利率大幅上升，因此同樣會造成該國人民的借貸利息增加等影響，衝擊該國經濟。

根據證券櫃買中心數據，台灣的10年期公債殖利率，也從4月7日的1.54%，上升到16日的1.64%；此外，台灣3月的外匯存底金額5780.22億美元中，有8成都是美債。